Scandalul Cum-Cum a costat contribuabilii 7.5 miliarde de euro

Scandalul Cum-Cum din Germania a intrat într-o fază decisivă. Guvernul federal estimează acum potențialele daune fiscale la 7.5 miliarde de euro, legate de cazurile identificate, însă până în prezent au fost recuperate doar 226.7 milioane de euro. Autoritățile raportează 81 de cazuri încheiate legal și 253 de cazuri suspecte încă în curs de examinare, cu un volum estimat de 7.3 miliarde de euro. Verzii acuză coaliția că se mișcă prea lent, în timp ce Ministerul Finanțelor apără auditurile în curs și coordonarea cu autoritățile fiscale ale landurilor și cu Oficiul Fiscal Central Federal. Experții independenți avertizează că pierderea reală ar putea fi mult mai mare.

Estimările pagubelor cauzate de scandalul Cum-Cum și diferența mai mare

Cifra oficială de 7.5 miliarde de euro reflectă dosare concrete aflate în curs de investigare. Expertul fiscal Christoph Spengel de la Universitatea din Mannheim calculează pierderea din tranzacțiile Cum-Cum la 28.5 miliarde de euro pentru Germania, iar estimările academice citate de anchetatori plasează pagubele la nivel mondial cauzate de Cum-Ex și în special Cum-Cum la peste 140 de miliarde de euro. Fosta procuror-șefă a orașului Köln, Anne Brorhilker, care a urmărit cazuri importante de arbitraj de dividende, spune că mărturiile unor martori din interior au indicat că astfel de tranzacții au continuat ani de zile și au loc încă în mai multe jurisdicții.

Dincolo de Germania: o expunere europeană

Conform relatărilor practicienilor la care fac referire anchetatorii, structuri similare au afectat Belgia, Franța, Italia, Austria, Olanda, Spania și Luxemburgul. Amprenta transfrontalieră complică auditurile: rambursările sunt solicitate într-un stat, împrumuturile de acțiuni și fluxurile de numerar au loc în altul, iar beneficiarii reali sunt transferați în jurul datelor de înregistrare. Autoritățile naționale subliniază că depind de date prompte de la omologii străini pentru a bloca rambursările necorespunzătoare.

Cum exploatează mecanismul Cum-Cum o lacună legală

Tranzacțiile Cum-Cum se concentrează pe data de înregistrare a dividendelor. Deținătorii străini de acțiuni germane le împrumută pentru scurt timp unei entități germane care are dreptul să recupereze impozitul reținut la sursă pe dividende. După depunerea cererii de recuperare, acțiunile se întorc la investitorul străin, iar profitul din rambursare este împărțit. Experții susțin că deficiența critică este că, de regulă, comisionul de împrumut de valori mobiliare nu este impozitat în Germania, ceea ce menține structura profitabilă. În cazul în care țările impozitează aceste comisioane de împrumut, tranzacțiile Cum-Cum își pierd avantajul. Spengel a solicitat o modificare legislativă simplă pentru a impozita comisionul și o verificare prealabilă rambursării mai strictă înainte ca administrația fiscală să plătească.

Scandalul Cum-Cum și capacitatea de aplicare a legii

Brorhilker evidențiază deficiențele structurale în aplicarea legii: lipsa cronică de personal în cadrul auditurilor fiscale, rotația frecventă care diluează cunoștințele specializate și instrumentele IT învechite. Chiar și coordonarea de bază poate stagna atunci când agențiile utilizează sisteme incompatibile de criptare a e-mailurilor sau sisteme video. Solicitările transfrontaliere sunt lente, în timp ce scuturile stricte de secret profesional din centrele financiare majore îngreunează accesul la fișierele consultative. Aceste constrângeri cresc riscul de detectare doar modest pentru actorii sofisticați de pe piață.

Presiunea exercitată de lobby și regulamentul

Grupul societății civile Finanzwende subliniază activitatea intensă de lobby în jurul regulilor pieței financiare. Conform datelor sale, industria financiară cheltuiește aproape 40 de milioane de euro pe an pentru activități de advocacy în Berlin, angajând sute de lobbyiști. Grupul avertizează asupra potențialelor conflicte de interese atunci când legiuitorii dețin funcții remunerate în consiliile bancare locale. Fostul ministru de finanțe din Schleswig-Holstein, Monika Heinold, își amintește de încercările susținute ale lobbyiștilor de a atenua legislația sau de a amâna o supraveghere mai strictă.

Modificări legislative: scutirea de documente se ciocnește cu nevoile de dovezi

A patra Lege privind scutirea birocrației din octombrie 2024 a scurtat perioadele legale de păstrare a documentelor de la zece la opt ani. Deoarece perioadele mai scurte riscau ștergerea dovezilor pentru auditurile Cum-Cum, guvernul a amânat reducerea cu un an pentru instituțiile financiare. Ministrul Finanțelor, Lars Klingbeil, a anunțat, de asemenea, că va prelungi păstrarea documentelor relevante pentru anchetele Cum-Cum pentru a securiza fișierele necesare acțiunilor de recuperare. Criticii susțin că orice scutire amplă de la documentație aduce beneficii actorilor sofisticați care se bazează pe opacitate și solicită reguli de păstrare personalizate, pe termen lung, pentru riscurile de arbitraj al dividendelor.

Cine este implicat: băncile, fondurile și asigurătorii

Cel mai recent raport de situație al guvernului menționează amploarea drept caracteristică definitorie a scandalului. O unitate dedicată din cadrul Oficiului Fiscal Central Federal a coordonat la nivel național din 2020. Până în prezent, 55 de bănci sunt listate ca fiind implicate direct în structurile Cum-Cum. Paisprezece asigurători au recunoscut că au executat ei înșiși tranzacții Cum-Cum sau au fost expuși indirect prin intermediul fondurilor. Asigurătorii reglementați au înregistrat provizioane în valoare totală de aproximativ 71 de milioane de euro pentru potențiale riscuri fiscale. Deși 81 de proceduri au ajuns la final, registrul de dosare deschise - 253 de cazuri suspecte - depășește cu mult sumele recuperate până în prezent.

Presiunea politică crește în fața ritmului și a redresării

Verzii solicită o soluție legislativă mai rapidă pentru lacuna privind comisioanele de împrumut neimpozitate și mai multe resurse pentru unitățile fiscale specializate. Coaliția răspunde că investigațiile sunt complexe și trebuie să reziste controlului instanțelor. Deocamdată, bilanțul oficial - 226.7 milioane de euro recuperate față de miliardele aflate în joc - alimentează apelurile la controale prealabile rambursării mai stricte, la corelarea automată a lanțurilor de dividende și la divulgarea obligatorie a împrumuturilor de valori mobiliare în jurul datelor de înregistrare.

Ce urmează în scandalul Cum-Cum

Experții prezintă un răspuns compact. În primul rând, impozitarea comisioanelor aferente împrumuturilor de valori mobiliare legate de perioadele de dividende și refuzarea rambursărilor în cazul în care impozitarea efectivă nu este dovedită. În al doilea rând, solicitarea dovezii beneficiarului real cu legături de date în timp real înainte de plata oricărei rambursări. În al treilea rând, programarea unor perioade lungi de păstrare pentru instituțiile financiare și consilierii privind riscurile de arbitraj al dividendelor. În al patrulea rând, extinderea grupului de lucru BZSt, unificarea comunicațiilor securizate între agenții și formalizarea canalelor transfrontaliere rapide cu statele partenere. Fără acești pași, avertizează anchetatorii, scandalul Cum-Cum va continua să sechestreze finanțele publice mult timp după ce cele 253 de cazuri actuale vor fi închise.